Коварное золото

Инвесторы на распутье: стоит ли делать ставку на повышение металла?

ИНВЕСТИЦИИ

Здравый смысл и опыт прошлых кризисов мог подсказать: надо покупать золото, потому что это надежное вложение в период нестабильности. Но судьба желтого металла складывается иначе – особого интереса к нему не заметно, а цены стабильно держатся на прежней планке.

Складывается странная ситуация. Если золото – самое безопасное убежище для инвесторов, то его цена в нынешних условиях должна стремительно расти, однако этого не происходит. Мы видим, что котировки уже второй год стоят на месте – в диапазоне $1700-1800 за унцию. Правда, на снижение металла играют ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС. Но это не весь аргумент. Недавнее эмбарго на российское золото, введенное в рамках седьмого пакета санкций стран Евросоюза, привело к предвкушению потрясений на рынке, поскольку Россия, как ни крути, крупнейший мировой производитель и экспортер. Но и эти прогнозы пока не сбываются, а золотое эмбарго почти не влияет на цены.

О причинах такого парадокса и перспективах тихой гавани для сбережений читателям газеты «Каспий» рассказал независимый финансовый аналитик Виталий Калугин:

– Практика показывает, что золото быстро растет в цене в кризисные времена. На волне потрясений и высокой инфляции в него переводят кэш и выходят из облигаций. Традиционно этот защитный актив имеет антиинфляционный характер, а потому во время ценовой нестабильности металл обычно повышается в цене на растущем спросе. Но сейчас многое изменилось. Несмотря на экономическую нестабильность и побившую 40-летние максимумы инфляцию в Европе и США, стоимость золота за последние два года остается без изменений.

Потому не думаю, что металл будет расти из-за предполагаемой в ближайшие два года экономической рецессии, поскольку не вижу, чтобы на него повышался спекулятивный либо фундаментальный спрос. Вероятнее всего, до конца года мы вряд ли увидим цену выше $1850-1900 за тройскую унцию. И рецессия в США, которая, скорее всего, случится в будущем году, вряд ли возымеет какой-то эффект.

Аналитики разводят руками

– Чем объяснить такое положение дел и почему не растет металл в благоприятных условиях?

– Полагаю, сменилась некая парадигма. То, что раньше, в последние 80 лет, считалось нормой, перестало быть таковой. Привычки инвесторов резко изменились, но о причинах этого остается лишь гадать. Коллеги-аналитики разводят руками – золото уже второй год обманывает их ожидания, особенно начиная с весны, когда стартовало удешевление акций и начался резкий рост доллара. Ситуация новая и пока еще неосознана большинством аналитического сообщества. Привыкшие верить в предыдущую парадигму аналитики ожидают подорожания, но у меня такого ощущения нет. Сейчас сохранить деньги практически негде – все теряют на акциях, облигациях, и золото не стало исключением.

– Не замешано ли в этом процессе пресловутое эмбарго на золото из России?

– Не думаю. Санкции не имеют к этому никакого отношения, хотя, казалось бы, если Россия производит 330-340 тонн золота в год и теперь эти объемы на рынок не попадут, драгметалл должен расти в цене. Но он не дорожает, и нам,видимо, придется подстраиваться подреальность.

– Бытует мнение, что запрет на экспорт российского золота может иметь определенные последствия: из-за санкций цены повторят сценарий с зерном и газом, а дефицит обернется подорожанием.

– Такое было бы логично, однако на деле мы этого не наблюдаем. Согласен, что дефицит на рынке зерна и газа приводит к подорожанию, но вакханалия по золоту с точки зрения рынка и дисбаланса на нем пока не отражается на ценах. Поскольку рецессия затронула основных потребителей золота – Китай и Индию, можно предположить, что как раз падение потребления в этих странах держит металл на низких уровнях. Но это уже технический момент – не инвестиционный.

Главное – не потерять

– Обычно с ужесточением монетарной политики американского Центробанка привлекательность этого инвестиционного актива снижается. Чего ожидать сегодня?

– Теоретически если Федеральная резервная система США продолжит повышать ключевую ставку, будет расти и индекс доллара на мировом рынке. Ведь повышение ставок усиливает привлекательность инвестиций в американской валюте. Сейчас покупают именно доллар, нет сколько-нибудь выраженного интереса к металлу. Удивительно, но золото не пользуется спросом вообще. Оно проваливается и как бы не ушло ниже, не говоря уже о том, будет ли расти.

– Что вы посоветуете нашим читателям – стоит ли вкладываться в этот актив?

– В золото, конечно же, стоит вкладываться, но держать в нем такую часть портфеля, которая не повлияет на его устойчивость, скажем, 5-10%. К сожалению, как минимум до осени инструментов, которые бы защитили от инфляции, у нас не осталось. Такова реальность, и с этим, видимо, придется мириться. Когда осенью положение с рецессией прояснится, можно будет говорить более внятно о защитных активах. К тому же речь идет не о том, как заработать,главное – не потерять.

– Выходит, ситуация с золотом непонятна, а как поведет себя доллар? Многие аналитики ожидают смены мировой финансовой модели, вплоть до ее краха и ухода на дно резервной валюты, особенно в условиях ожидаемой в США рецессии.

– Теоретически доллар становится обременительным практически для всех, но краха, под которым понимается какое-то краткосрочное разрушение, на мой взгляд, не случится. Американская валюта будет терять свои позиции, но это растянется лет на десять. Рецессия, сдобренная повышением ставки, уронит доллар, но не сразу. Для этого она должна быть достаточно разрушительной – сопровождаться падением ВВП, инфляцией на уровне десяти и более процентов. Тогда через квартал-другой доллар на это среагирует падением. Думаю, повышение ставки ФРС продолжится, поскольку с инфляцией в США намерены решительно бороться.